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    大宗商品“危”與“機”
    2015-07-28 13:29:49 字體:【 】 【繁體

     ⊙記者 阮曉琴 ○編輯 谷子

     

        上海期貨交易所滬銅上周五開盤延續隔夜跌勢,主力合約最低到了37870元,較上一個交易日日盤跌幅超過2.7%,創六年來新低。同在24日,國際金價COMEX黃金主力合約最低到1072美元,創下5年來新低。

        而國際原油價格在今年一季度創下6年以來的新低46美元后,曾一度反彈到接近70美元,不過最近數周連續陰跌,7月跌勢加劇,24日收盤54美元/桶。

        黃金、原油和銅是原油和金屬領域金融屬性最強的大宗商品,也是最容易引發系統性行情的品種。在其領跌之下,國際CRB商品指數24日盤中創下204.77點的新低。

        中國是多種大宗商品的最大需求國之一。2011年以來大宗商品價格持續大跌,最主要原因是中國需求增幅下降和美元走強的預期。隨著美元加息步伐臨近,大宗商品全線走弱。但是,一個因素被投資者忽略:拉動中國需求的核心領域房地產正在強勁復蘇,隨著庫銷比降到一個合理水平,下一步房產投資有望加速,從而拉動需求全面回暖。

     

        原因:中國需求下降和美元升勢

        縱觀上周,大宗商品再度大跌,滬銅周跌幅6%,COMEX黃金周跌幅3%,布倫特原油周跌幅4.29%,CRB商品指數周跌幅4.43%。

        上周大宗商品主要受兩個消息影響:美聯儲主席耶倫15日在國會證詞中表示,若美國經濟形勢發展一如預期,那么在今年某個時間升息是適當的,她傾向于稍早加息。另外,伊朗核談判達成全面協議,對伊原油出口禁令有望解除。

        回顧本輪大宗商品,2011年開始下跌。這一年,中國實施緊縮的貨幣政策,開啟去產能周期,鋼貿商陸續倒閉,需求萎縮下鋼廠庫存增加經營困難。

        中國是全球大宗商品領域最重要的國家。在全球市場中,中國鋼鐵需求占一半;中美能源消費需求總和占全球70%,BP預計,2015年中國石油需求量將位居全球榜首;中國黃金消費占全球近三成;中國銅、鋁需求占全球40%.....

        美元走勢也左右大宗商品。2012年7月,美國十年期國債收益率走弱,2013年美國Q1推出,2014年6月,美元指數從80快速爬升,最高到今年3月創下100,短期漲幅25%。大宗商品以美元計價,美元上漲總體上打壓大宗商品價格。

     

        潛力:房產銷售趨熱帶動投資增加

        投資是拉動大宗商品的決定性力量,投資包括基建、房產投資和制造投資。隨著國家鼓勵房地產剛性消費政策出臺,去年四季度以來,房產銷售猛增,房產投資有望反轉。在一線城市,這一跡象已經顯現。

        7月是理論上的房地產淡季,但今年這個淡季不淡。易居研究院數據顯示,其監測的20個典型城市新建商品住宅成交面同比增長55%。其中增幅最大的三個城市包括深圳、溫州和北京,同比增幅分別為222%、202%和201%。

        房產銷售猛增,這一狀況從去年9月持續至今。今年上半年,30個典型城市成交面積同比增幅為 24%。其中,二季度樓市高歌猛進。6月,30個典型城市新建商品住宅成交面積同比增長69.3%,已經連續 4個月出現環比增長的態勢。

        市場非常關注的二線城市樓市也全面回暖。易居數據顯示,20個二線城市庫銷比從去年高位的19.3降到5月的15。

        這輪樓市復蘇的一個重要特點是,最近幾年低迷的二、三線城市,比如蘇州等回暖明顯。溫州由于成交量快速反彈,今年5月,溫州庫存去化周期已快速減至16個月的合理水平。

        上海易居房地產研究院智庫中心研究總監嚴躍進稱,考慮到近期市場成交量上升的利好面,樓市去庫存周期正在加快。從目前城市的庫存數據看,部分城市已經出現了庫存繼續下滑,房價過快上漲的市場風險。去庫存加速背景下,全國房地產開發投資四季度有望企穩回升,從而帶動大宗商品需求。

     
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